商务部国际贸易经济合作研究院美大研究部  王立 李俊

 

　　根据美国商务部2008年3月底公布的数据：2月份美国新房销售量连续第4个月下降，且降到了过去13年、自1995年2月以来的最低水平；美国消费者信心指数也已降至14年来最低，失业率升至两年多来的最高点。同时中国海关的数据显示：今年一季度中国出口3059亿美元，增长21.4%，低于去年同期6.4个百分点。其中，中国向美国出口534.5亿美元，同比增长5.4%，增幅比上年同期回落15个百分点。美国次级债危机对我国出口的影响已经显现。

 

 

　　在经济全球化深入发展的今天，国与国之间的经济联系更加紧密。作为世界经济贸易头号大国，美国经济对世界贸易的发展必然会产生巨大影响。中国作为崛起中的经济和贸易大国，进出口贸易已居世界第三位，世界尤其是美国经济贸易的发展对中国的影响更大。当前，在中国经济更加深入地融入到世界经济的背景下，中美经贸关系更为紧密，相互依赖达到前所未有的程度。在这样的背景下，美国次级债危机对中国对外贸易的影响途径也更加多样化和复杂化。

 

　　总体来看，美国次级债危机对中国外贸的影响有两种影响途径：一是直接影响，即次级债危机对中美双边贸易的影响，尤其是中国对美国出口的影响。二是间接影响，即美国次级债可能会对欧盟、日本等世界其他国家经济贸易产生影响，从而进一步影响中国对欧盟、日本等世界其他国家的出口增长。无论直接影响还是间接影响，次级债危机对中国出口贸易的影响主要通过以下几种途径发生作用：

 

 

　　美国和世界经济增长所带来的消费增长，是中国出口的动力源泉。美国2007年的消费支出大约为10万亿美元，而同期中国消费者支出仅为1万亿美元。中国国内需求的扩大无法弥补美国经济增长所支撑对华进口的消费需求。因此，美国与世界经济增长的前景及消费者信心是影响我国出口增长的重要因素。

 

　　据测算，美国经济增长率每降1%，中国对美出口就会降5%—6%。这是美国经济对中国出口的直接影响，如果考虑到美国对世界其他国家经济增长的间接影响，中国的出口会进一步下降，但下降的幅度会比美国对中国出口的直接影响低一些。2007年美国市场占中国出口的近20%，而其他国家占中国出口80%。如果次级债危机会使美国GDP增长下降1%，考虑到其他国家的因素，中国整体出口将下降3%左右。

 

 

　　为应对次级债危机，美国联邦储备局不断降低利率，为银行注入流动性。但这与中国国内紧缩性的货币政策形成了矛盾，即美元利率不断降低，人民币利率不断提高，使得人民币利率大大高于美元利率，导致大量热钱流入中国，加速了美元贬值和人民币升值的过程，从而中国出口产品价格优势进一步降低，中国对美出口形成挑战。

 

　　从利率方面看，2007年9月以来，美联储连续降息，其基准利率由危机初发时的5.25%降至2.25%。而与此同时，人民币存款1年期基准利率从2007年9月15日的3.87%上调到2007年12月21日的4.14%。美元和人民币利差地位实现历史性转换，这必将促使国际游资涌入中国，加速人民币升值进程。从汇率方面看，自2005年7月21日人民币汇改以来，累计升值幅度达20%，人民币兑美元汇率已破7进6。在目前国际国内形势下，2008年人民币面临更大幅度的升值压力，这对我国出口形成了严峻挑战。对于目前的产业和贸易结构而言，中国大部分出口企业很难在短时间内摆脱价格竞争手段，人民币升值对中国出口产品的价格竞争优势的侵蚀始终是一大威胁。

 

 

　　次级债危机使美国经济增长前景堪忧，企业销售下降、利润下降、开工不足、失业率上升。据美国劳工部的数据，2008年1～2月减少的工作岗位共计15.2万个，远高于之前8.5万个的预期，失业率从4.8%激增至5.1%，创下自2005年9月以来最高水平。1月份的服务业指数出现悲剧性的下降，已经符合经济衰退标准。随着房价一落千丈，消费能力进一步趋缓，美国已经开始进入了真正意义的经济衰退期。

 

　　以中美巨额贸易顺差为由，压迫人民币汇率升值的浪潮还未消去的同时，美国次级债危机必然进一步加剧美国国内的贸易保护主义。前者主要由美国政府主导，逼迫人民币汇率升值为手段，而后者将以美国企业为主导，将利用形形色色的贸易保护手段保护国内市场。因此，预计未来一段时间美国对华反倾销、技术性、标准性、绿色的贸易保护手段会更加频繁出现。

 

 

　　部分原因在于美元贬值导致国际大宗商品（如石油及其他矿产资源）价格的上涨使得中国出口生产成本大大增加，这进一步降低了中国出口商品的国际竞争力。2007年以来，中国国内在食品和住房类价格的带动下，通货膨胀压力大大增加，2007年中国CPI指数上涨达4.8%，是1997年以来中国物价上涨最高的一年，而且这种趋势仍在继续，2008年前三月CPI上涨均在7%以上。食品和住房价格会进一步漫延到其他制造业领域，如家电、纺织服装等行业，而这些行业与出口高度关联。因此，原材料价格上涨引起的出口制造业价格的上涨，将进一步削弱我国出口产业的竞争力。

 

 

　　亚洲金融危机以后，中国也迎来2000～2006年长达7年的高增长、低通胀的经济增长黄金期，除国际因素外，2007年出现的通胀也是多年增长中产生的“副产品”，为了解决通胀问题，中国经济增长预期必然会有所下调。从出口贸易来看，中国从2002～2007年已经连续6年保持了22%以上的增长速度，这是20世纪90年代以来出口高速增长周期最长的一次。综合国内经济和出口贸易的发展周期，很有可能现在已经到了转折点，加之美国次级债危机的影响，出口贸易持续增长的势头能否继续维持下去，令人担忧。

 

 

　　美国次级债危机正值当前我国对外贸易政策进行重大调整的时期，外部环境的恶化与内部主动政策调整的双重因素将对我国出口形成严峻考验。这些因素包括：新劳动法及国内劳动力价格的上涨、内外资所得税合一、节能减排、紧缩性货币政策等宏观经济政策调整，以及连续几次降低出口退税率、调整加工贸易目录等优化出口结构的政策进一步发挥作用，当前次级债危机等因素引起的世界经济衰退风险等等。尽管如此，中国仍会按照既定方针，进一步控制“两高一资”产品出口，优化出口结构，不会为了出口量的增长而牺牲出口质量和效益。

 

 

　　无论理论分析还是大多数专家的判断，美国次级债危机必然会对2008年中国出口产生一定的负面影响。但这种影响有多大，持续时间有多长还难以预测。这里以2008年前三个月数据为基础，分析美国次级债危机对中国出口产生的影响。

 

 

　　从总体看，2008年1～3月中国出口3059.55亿美元，比去年同期增长21.36%。从2008年前三月出口增速来看，中国出口并未明显减速，甚至比2007年全年20.39%的增长速度还高出近一个百分点。但中国对美国前三个月的出口则出现了明显下降。2008年第一季中国对美出口比上年同期增长仅5.38%，大大低于同期中国出口总额增速，也明显低于2007年第一季度对美出口同比16.98%的增长速度。由此可以看出，2008年前三月中国对世界其他国家和地区的出口增长强劲，在一定程度上弥补了对美出口的下降。但随着美国次级债危机在全球的传播和扩散，是否会进一步影响到中国的整体出口形势，还需要进一步观察。

 

 

 

　　从2007年第二季度到今年一季度，中国对美出口增长环比有下降趋势。2007年4月份环比增长16.36%，但此后增速连续下降，2007年12月至2008年2月连续三个月环比增速大幅下降。

但2008年3月中国对美出口比上月增长21.56％，扭转了将近一年的出口减缓态势，但一个月的短暂反弹并不意味着对美出口已经扭转了下降态势。事实上，3月对美出口环比增速也低于全国25%的环比增速。最终，美国次级债危机对中国出口的影响会持续多长时间，仍需进一步观察。

 

 

　　次级债危机对中国出口的影响主要表现在以美国为主的发达国家市场，相反，中国对发展中国家市场的出口增长强劲。2008年第一季度相对于2007年第一季度，中国虽然对北美出口仅增长5.84％，但对拉美和美洲同比增长分别高达49.17%和44.86%。因此，缓解次级债危机对中国出口的影响，途径之一就是努力实施市场多元化战略，扩大对发展中国家的出口。随着美国次级债危机的进一步扩散和传播，将会逐步影响到欧洲地区和日本等发达国家。对此，中国应作好相应的准备，进一步开拓拉美、非洲等非主流市场。

 

 

 

　　由于次级债危机导致美国消费需求下降，我国在2008年第一季度对美大部分行业出口增速都远低于中国对世界其他国家出口总额增速。从行业细分来看，建材行业率先受到影响，随后波及其他行业。

 

 

　　次级债危机起源于美国房地产行业，因此次级债危机的直接影响便是房地产价格下降，加工不足，从而对建材行业的需求大幅下降，这必然会对中国对美出口建材产品产生巨大影响。最新的出口数据也证明了这一点。2008年第一季度中国对美建材出口与2007年同期相比，均出现不同程度的下降。而同期，全国建材产品出口增长高达20%以上。

 

 

　　与建材行业对美出口出现负增长不同，2008年第一季度与去年同斯相比，美国轻工纺织行业对美出口虽然保持一定增长，但大部分产品类别落后于全国总体出口增速。因此，可以发现，除与房地产相关的行业外，目前我国对美在日常生活用品的出口也受到一定影响。

 

产品类别	总值同比增长（%）	对美出口同比增长（%）
塑料及其制品；橡胶及其制品	14.07	3.71
革、毛皮及制品；箱包；肠线制品	6.61	4.45
木浆；废纸；纸、纸板及其制品	24.07	14.90
纺织原料及纺织制品	19.96	1.45
鞋帽伞等；羽毛品；人造花	12.69	7.11
杂项制品	27.82	22.72

　　资料来源：中国海关统计

 

 

　　2008年第一季度，我国对美机械电子、家用电器及化学品、钢铁及其制品、交通运输设备、钟表和仪器等资本技术密集型产品的出口也低于全国平均增速。表明这些行业对美出口也不同程度受到次级债危机的影响。在中国具有较强优势的钢铁（第十五类）和机电产品（第十六类）领域所受影响最大（见表2）。

 

 

 

　　美国次级债危机对我国和世界经济的影响还在不断发展，必须密切关注最新进展，充分认识此次危机对我国经济贸易的影响，结合国内经济贸易发展需要，采取有力措施，将美国次级债危机对我国外经贸发展的负面影响降到最低限度。

 

　　从长远看，转变我国外贸发展方式，把外部的压力转换成出口产品升级的动力，以及进一步扩大国内需求，减少对外部市场依赖，是我国化解外部危机对我国经济贸易影响的根本途径。另外，要吸取美国次级债危机教训，采取更加有效的金融监管措施，以控制我国金融市场的系统风险，建立健全我国个人信用风险管理体系，加强中国金融市场的信息披露制度建设，以防范类似危机在我国上演。（编辑：袁丹）

 

　　（关键词：美国 次级债危机 贸易 影响）